Онлайн-туроператор Trip.com располагает значительными денежными активами, однако большая часть из них недоступна для использования из-за регуляторных ограничений в материковом Китае.
Trip.com Group отчитался о первом квартале 2026 года, показав наличие $15,1 млрд в виде наличных средств, эквивалентов, краткосрочных инвестиций и депозитов. Эта сумма составляет около половины рыночной капитализации компании.
Однако большая часть этих средств находится в операционных подразделениях компании в материковом Китае. Средства связаны структурными особенностями, такими как VIE-структуры, обязательные резервные требования и налоги на трансграничные переводы.
Материнская компания, зарегистрированная на Каймановых островах, которая обычно отвечает за обратный выкуп акций и международные слияния и поглощения, на конец 2025 года располагала лишь около $1,6 млн.
Ситуация осложняется усилением регуляторного давления в Китае. В январе 2026 года началось антимонопольное расследование со стороны SAMR, которое может привести к штрафам, превышающим $900 млн. Также проводятся проверки ценовой политики и ведется классный иск в США.
В связи с этими ограничениями Trip.com не совершал крупных сделок по слиянию и поглощению в течение последних трех лет. Компания также почти не использовала одобренную программу обратного выкупа акций на сумму $5 млрд.
Значительный рост чистой прибыли Trip.com в 2025 году был обусловлен разовой продажей доли в MakeMyTrip (~$3 млрд прибыли), которая была вызвана политическим давлением.
