HBX Group, материнская компания крупнейшего независимого оптового продавца отелей Hotelbeds, ожидает в 2026 году обработать дополнительный объём туристических услуг на сумму более €1 млрд. Однако выручка и скорректированная EBITDA останутся на уровне прошлого года или снизятся.
Акции HBX упали почти на треть с момента IPO в феврале 2025 года по цене €11,50. Основная причина — снижение take-rate (доли, которую компания оставляет себе с каждой брони) с прогнозируемых 9% до 7,3% в третьем квартале 2026 финансового года. Это самый низкий показатель с момента выхода на биржу.
Hotelbeds продаёт номера в отелях туроператорам, авиакомпаниям и другим посредникам. Снижение маржи означает, что его клиенты могут получить менее выгодные условия, что потенциально способно повлиять на конечную стоимость туров.
Причина сжатия маржи — рост конкуренции. Expedia, Booking.com, WebBeds, TBO и другие предлагают отели через API, и покупатели легко выбирают между поставщиками. Ценность простого «доступа к номерам» снизилась.
Не все конкуренты HBX столкнулись с такой же проблемой. WebBeds увеличил объём и выручку примерно на 20%, одновременно немного улучшив маржу. TBO Tek показал рост EBITDA на 25% при незначительном снижении take-rate. Падение доходности Hotelbeds — результат внутренних стратегических решений или структуры бизнеса, а не неизбежный тренд.
HBX Group остаётся финансово устойчивой: чистый долг менее €400 млн, маржа EBITDA около 60%. Компания продолжает выплачивать дивиденды и выкупать акции. Перед новым руководством стоит вопрос: чем станет оптовый продавец отелей, когда его главное преимущество — доступ к номерам — перестаёт быть уникальным.
Для белорусских туристов это сигнал присмотреться к ценам. Если крупные оптовики теряют маржу, туроператоры могут либо найти других поставщиков, либо переложить часть издержек на конечного потребителя. Рынок становится более конкурентным, что в долгосрочной перспективе может быть выгодно для путешественников.
